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公募基金公司全方位布局 備戰新三板開閘
2020-01-13 08:18:21 來源: 證券時報
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  日前,公募基金投資新三板指引出爐,新三板市場快速回暖。基金公司積極規劃産品,在人才配備、係統建設、投資研究等方面著手布局,迎候新三板市場向公募産品開閘。

  多位業內人士表示,新三板公司經營波動大,流動性欠佳,基金在新三板投研上需要採取別于A股市場的投研框架。預計公募投資新三板初期空間不會太大,業務布局的重要性可能逐漸凸顯。

  投資新三板

  主要由新發基金參與

  1月3日,證監會發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓係統挂牌股票指引(徵求意見稿)》(以下簡稱《指引》)。根據《指引》,公募股票基金、混合基金、債券基金將可投資新三板精選層股票。

  《指引》發布前後,新三板市場明顯回暖。截至1月10日收盤,新三板做市指數在今年以來的7個交易日裏上漲了8.12%,十多只新三板個股漲幅超過50%。

  未來,普通投資者將能夠通過低門檻的公募基金投資新三板市場。不過,在産品布局形式上,公募基金不計劃對存量基金做合同修改,也不傾向于布局新三板主題基金,更多的基金公司願意在新發基金中將新三板精選層納入投資范圍。

  九泰基金總裁助理鄭立昌表示,存量基金投資新三板需要變更基金合同,工作量很大;而從目前的情況看,出于對産品流動性以及建倉便利性的考慮,發行專門的新三板基金也不是很好的時機。相比之下,在新發行權益類基金和債券類基金中,將新三板精選層納入投資范圍是比較好的選擇。

  華南一位大型公募投資經理表示,目前公司層面在針對新三板市場投研人才、係統、風控等方面做了很多工作,相關産品也在規劃當中。

  在産品布局方面,該投資經理認為,目前一些基金公司已在專戶層面積累了經驗,可以復制到公募産品中。但基于新三板市場的特點,最好還是在設計新基金時將新三板精選層股票納入投資范圍,拓寬基金經理大類資産配置的選擇空間。

  與主板市場相比,新三板公司良莠不齊,經營波動大,流動性不佳。基金公司未來在布局新三板投資時也將有別于主板市場。

  九泰基金投資經理李仕強認為,與A股上市公司相比,新三板的中小企業經營波動性較高,來自企業基本面的變化會非常大,這種雙向彈性既存在超額收益的可能,同時也隱藏著較大的風險,而且風險的糾錯難度要遠高于A股。

  初期發展空間受限

  未來重要性或凸顯

  公募投資新三板市場即將開閘,多位業內人士認為,基金公司目前還缺乏足夠的人員儲備和投研經驗,加上精選層規模不大,公募“試水”新三板初期或空間不大。

  華南上述公募投資經理表示,新三板納入公募基金投資范圍,對于具備投研能力和人員儲備的基金公司來説是利好。但實際上,大多數公募並沒有這方面的準備。2015~2016年,部分公司投資新三板的專戶産品虧損較大,流動性不佳,很難獲得投資者的認可。

  鄭立昌認為,目前多數公募基金缺乏投資新三板的專門人員。不過,這些困難應該都是暫時的。放長眼光去看,由于轉板機制的建立和投資者門檻降低以及連續競價交易制度的實施,會有更多優質早期企業從新三板出發走向資本市場,新三板未來將會成為中國資本市場的重要一級,公募基金在新三板的盡早布局非常必要。

  李仕強表示,“我們看好在三板市場做精品投資的機會,但也要保持理性,密切關注各項配套制度的細化完善和市場恢復的節奏。”

  此外,由于新三板股票風險和漲跌幅較大,部分基金公司也提示投資者適當性的問題。

  鄭立昌表示,新三板投資,所投項目的流動性和質地一定要好。在投資中需要做好組合分散,拉長産品期限,重視投資者適當性管理。

  華南某基金公司表示,新三板股票的業績爆雷風險和流動性風險比較突出,精選層股票的漲跌幅為30%,部分股票不排除因業績不佳而被剔除出精選層的可能。投資者參與新三板基金要評估是否和自身風險承受能力相匹配。

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【糾錯】 責任編輯: 于楊
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